倫敦金屬交易所（LME）注冊倉庫的金屬庫存下(xià)降，或意味着銅、錫、鋅等基本金屬價格波動性擴大(dà)。

去(qù)年新冠肺炎防控封鎖措施放(fàng)松後，制造業複蘇導緻需求飙升，尤其是在頭号消費(fèi)國中(zhōng)國。随後的短缺導緻LME倉庫的金屬庫存消耗殆盡。

由于中(zhōng)國疫情防控措施再次打擊經濟活動，基本金屬價格近期有所回落。

但随着需求回升，市場焦點落在供應短缺和庫存上，基本金屬價格波動性預計将回歸，不過LME新規将每日漲跌幅限制在15%以内，并限制兩份合約之間的價差。

以前，由于LME以外(wài)的庫存較高，使得LME注冊倉庫的低庫存并不十分(fēn)令人擔心。但分(fēn)析師人士表示，當前LME系統以外(wài)的庫存也同樣稀缺。

Valent Asset Management的投資(zī)組合經理Jay Tatum表示：“我(wǒ)們正進入2004-2006年以來從未見過的金屬稀缺時期，價格波動性将較高。”“在我(wǒ)們看到庫存回升之前，将會存在供應稀缺所産生(shēng)的溢價。“

 **庫存有多低？**

LME倉庫的金屬總庫存降至90萬噸以下(xià)，低于2021年1月時的逾200萬噸水平。

周一(yī)公布的數據顯示，LME銅庫存爲154,650噸，高于3月所及的7萬噸下(xià)方水平，但注銷倉單占到庫存比達到40%，意味着将有更多銅将離(lí)開(kāi)LME系統。

鋁庫存處于21個月低位465,700噸，注銷倉單占庫存比約爲59%；而LME鋅庫存爲84,700噸，注銷倉單占庫存比爲48%。

美國銀行分(fēn)析師Michael Widmer表示：“多數金屬庫存都已下(xià)降，這加深了價格出現極端波動的可能性。”“這目前在鋅中(zhōng)是可見的。”

**已經發生(shēng)了什麽？**

去(qù)年10月18日，由于LME銅庫存大(dà)幅減少，現貨銅合約較LME三個月期銅的溢價從10月1日的每噸7美元攀升至每噸1,000美元上方的紀錄高位。現在正處于貼水狀态。

就錫而言，随着庫存降至1989年以來最低的680噸，LME現貨錫較三個月期錫升水去(qù)年10月觸及每噸2,150美元。去(qù)年9月升水爲320美元，目前約爲每噸230美元。

LME三個月期銅，期鋁、期鋅和期錫分(fēn)别在3月曾觸及10,845美元、4,073美元、4,896美元和51,000美元的高位。

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